Trong bài viết trước mình đã giới thiệu cho các bạn về đồng stablecoin thuật toán USDD của mạng Tron. Bài viết này sẽ tìm hiểu sâu hơn về cách hoạt động của USDD và một số đánh giá về đồng USDD.
USDD là gì?
USDD là một đồng tiền Stablecoin dạng Over-collateral (có thế chấp vượt mức) và là một Algorithmic Stablecoin (Stablecoin thuật toán) được phát hành bởi Tron DAO vào ngày 05/05/2022, bởi Justin Sun. Đối với USDD các hoạt động quy đổi, quản lý hay lưu trữ sẽ không cần phải dựa vào bất kỳ một tổ chức tập trung nào, tất cả sẽ được thực hiện trên chuỗi. Đặc biệt, USDD sẽ được gắn với tài sản cơ bản của TRX và được phát hành theo một cách hoàn toàn phi tập trung.
Dựa vào thông tin được cung cấp trên Whitepaper của USDD, đồng stablecoin này sẽ được gắn với USD (tiền pháp định – Fiat của Mỹ), đồng nghĩa với việc USDD sẽ được chốt giá tỷ lệ 1:1 với USD
Đối với một số stablecoin thông thường khác chẳng hạn như USDT để có thể đảm bảo được tính ổn định cần phải có tài sản đảm bảo phía sau đó, còn riêng đối với USDD sẽ sử dụng một thuật toán để có thể đảm bảo tính ổn định ở mức $1. USDD đảm bảo tỷ lệ tài sản thế chấp trên 130%. Điều đó đồng nghĩa với việc mỗi USDD tồn tại, có ít nhất 1.3 USD tài sản thế chấp bị khóa.
Cơ chế giữ giá của USDD
Giá của USDD tuân theo quy luật cung và cầu đơn giản đối với một loại tiền tệ ổn định. Một lần hệ thống phát hiện độ lệch của giá USDD so với tỷ giá của nó, nó sẽ đưa ra các biện pháp đối phó để bình thường hóa giá cả. Đó là:
- Khi giá của USDD ở dưới giá peg, giảm nguồn cung của USDD sẽ kéo giá quay lại mức giá bình thường
- Khi giá của USDD ở trên giá peg, tăng nguồn cung của USDD sẽ đẩy giá quay lại mức giá bình thường
- Khi giá của USDD dưới giá peg, quỹ TRON DAO cũng sẽ mua vào USDD để ổn định giá quay trở lại bình thường.
Việc tăng và giảm nguồn cung được dựa trên lý thuyết là việc này luôn có lợi:
- Khi giá dưới mức peg 1$, mọi người sẽ burn USDD (giá dưới 1$) để mint ra TRX (ở giá 1$) và kiếm lợi nhuận qua đó giảm nguồn cung của USDD.
- Khi giá trên mức peg 1$, mọi người sẽ burn TRX (ở giá 1$) để mint ra USDD (giá trên 1$) và kiếm lợi nhuận, qua đó tăng nguồn cung của USDD
Như vậy có một số điểm như sau:
- Cơ chế này không phải cơ chế tự động điều chỉnh, mà hoàn toàn phụ thuộc vào hành vi của con người.
- Việc sử dụng cơ chế mint và burn này không phải khi nào cũng kiếm được lợi nhuận, nhất là trong khi thị trường đang hoảng loạn, ví dụ khi burn usdd ra TRX nhưng TRX lúc này lại mất giá ngay, hoặc burn TRX lấy USDD cũng đang bị mất giá liên tục
- Hiện tại việc quyết định mua vào để giữ giá của TronDAO chưa được quyết định bởi cộng đồng
- Thuật toán của USDD – TRX giống với UST – LUNA và UST đã bị sụp đổ.
Về thế chấp vượt mức của đồng USDD
Thông tin về mức thế chấp của USDD hiện tại:
Một số điểm cần chú ý:
- TRON DAO đã cộng cả số TRX bị burn khi sinh ra USDD vào trong quỹ dự phòng, số này thực ra họ không cầm trong quỹ. Con số này lên đến 732 triêu. Nếu loại bỏ số này ra thì số dự trữ là hơn 200%. Con số này sẽ không đúng trong việc tính toán số dự phòng, mình sẽ phân tích như sau. Theo như cơ chế giữ giá, thì không phải số TRX bị đốt đi giữ giá, mà là số TRX sinh ra khi số USDD bị đốt đi mới góp phần đẩy giá USDD lên, và số TRX này rất khác với số TRX bị burn cả về giá và số lượng.
- Số lượng dự trữ này có 1,1 tỷ là stablecoin còn khoảng 350tr là tài sản biến động khác như BTC, TRX, trong trường hợp biến động giá lớn sẽ khó đảm bảo mức thế chấp.
- Nếu USDD được mint ra thêm (tự động) thì TRON DAO phải liên tục bơm tiền vào quỹ để giữ thế chấp (việc này làm thủ công)
- Việc mua vào USDD để giữ giá của quỹ TRON DAO là thủ công, điển hình việc là USDD bị mất peg khá lâu và quỹ này vẫn chưa có động thái gì.
Đánh giá về thuật toán của USDD
Thuật toán của USDD cùng với dự trữ của quỹ TRX sẽ hoạt động tốt khi thị trường side way và thị trường tăng, cùng với vốn hóa của USDD vẫn còn nhỏ (quỹ và TRX vẫn có khả năng hỗ trợ giữ giá). Tuy nhiên trong giai đoạn thị trường khắc nghiệt cùng với vốn hóa của USDD đã đủ lớn thì cần cẩn thận với thuật toán giữ giá đơn giản và phụ thuộc người dùng này.
Vậy USDD có thể cải thiện thêm gì để tốt hơn:
- Đưa thêm thuật toán tự động hỗ trợ giữ giá từ quỹ khi giá giảm đến một mức nhất định?
- TRON DAO sẽ được biểu quyết và tự động phân bổ ngân sách bởi số đông
- Sử dụng Bot/AI để tự động mua bán để có thể nhanh chóng kéo giá USDD về peg.
- Cải thiện cơ chế giữ peg tốt hơn
- Có phương án để tăng dần giá trị của quỹ DAO để có đủ khả năng thế chấp.
Kết luận
Bài viết của DeFiX tới đây là kết thúc. Hi vọng những thông tin này hữu ích với các nhà đầu tư!
Hãy theo dõi DeFiX.Network để cập nhật thêm nhiều thông tin thú vị, mới nhất về thị trường trường tài chính và tiền điện tử nhé.
Hẹn gặp lại các bạn trong các bài chia sẻ, hướng dẫn tiếp theo. Chúc các bạn đầu tư thành công!
