Một báo cáo gần đây của Coin Metrics đã đi sâu vào doanh thu của sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất Hoa Kỳ với những kết quả thú vị
Nhìn vào báo cáo thu nhập hàng quý gần đây nhất của mình , Coinbase đã báo cáo doanh thu là 707 triệu USD với 327 triệu USD đến từ giao dịch giao ngay. Mặc dù vẫn là nguồn tạo ra dòng tiền lớn nhất nhưng phí hiện chỉ chiếm 77% tổng doanh thu. Các lĩnh vực kinh doanh khác bao gồm phí đăng ký cho một sản phẩm chuyên nghiệp cũng như các dịch vụ ví, đặt cược và mở rộng quy mô trên chuỗi đang chiếm một phần ngày càng lớn trong chiếc bánh.
Tại sao không vắt sữa bò tiền mãi mãi? Chà, Coinbase trong lịch sử có thể tính phí giao dịch trên thị trường vì có lẽ là sàn giao dịch đáng tin cậy nhất của Hoa Kỳ và bởi vì người dùng tiền điện tử ở Hoa Kỳ không thực sự được cho là sử dụng các đối thủ cạnh tranh ở nước ngoài rẻ hơn.
Tình trạng này chắc chắn sẽ không sớm thay đổi – ngay cả khi công ty đang tiến hành vụ kiện của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) (khi đó, công nghệ tài chính nào chưa bị SEC xử lý?). Nhưng điều đó có nghĩa là Coinbase có đường phát triển hạn chế, điều này liên quan đến việc xem xét việc mở rộng toàn cầu của nó đã bị ảnh hưởng hoặc bỏ lỡ và những đợt thoái lui gần đây tại các thị trường bao gồm Nhật Bản và Ấn Độ.
Vẫn còn rất nhiều người ủng hộ Coinbase trên thế giới, thậm chí còn chưa tính người nắm giữ cổ phiếu lớn nhất của công ty là Cathie Wood. Những người trong Coin Metrics dường như đã kết thúc với một kết quả tích cực, bao gồm cả những suy nghĩ về một số ngành kinh doanh tiềm năng có tiềm năng tăng trưởng, bao gồm cả việc hợp tác với MakerDAO, doanh thu từ USDC cũng như sự thúc đẩy các công cụ phái sinh non trẻ của nó.
Nhưng trước những câu chuyện ngày càng tăng xung quanh nỗ lực đa dạng hóa có vẻ thành công của Coinbase, tôi muốn đưa ra một thực tế: tổng doanh thu từ phí giao dịch của Coinbase đang giảm vì phí giao dịch giảm. Giai đoạn. Nếu đây là một năm điên cuồng như năm 2021, tôi chắc chắn rằng các lĩnh vực dường như đang phát triển như phí trình sắp xếp chuỗi và đặt cược dưới dạng dịch vụ sẽ chỉ là một khoản nhỏ khi so sánh.
Chúng ta đừng quên thực tế đã ràng buộc Coinbase với cơ sở khách hàng Hoa Kỳ của mình, đó cũng là lý do tại sao lời đe dọa chuyển ra nước ngoài của CEO Brian Armstrong không thành công (và tại sao nhóm truyền thông của Coinbase cố gắng gỡ bỏ băng). Tôi tin Brad Garlinghouse khi anh ấy nói rằng anh ấy sẽ đưa Ripple ra nước ngoài, bởi vì anh ấy là một kẻ điên, thích đùa với lửa như bán hàng trăm triệu đô la XRP trong các giao dịch rõ ràng giống với (nhưng không phải luôn luôn) các đợt chào bán chứng khoán .
Nhưng Coinbase có bị mắc kẹt không? Liệu nó có thể phát triển hoặc thoát khỏi tình trạng hiện tại không?
Đây là một câu chuyện không tăng trưởng phi địa lý: Mặc dù hiện có hơn 600 cặp tài sản trên Coinbase, Coin Metrics nhận thấy rằng các đồng tiền và mã thông báo được liệt kê trước đó trong lịch sử của công ty – như bitcoin và ether – vẫn chiếm phần lớn khối lượng.
Các nhà nghiên cứu viết: “[S] ngụ ý rằng việc thêm tài sản mới không phải là cách đảm bảo để tạo ra doanh thu từ phí giao dịch”.
Tùy thuộc vào cách bạn nhìn nhận, điều này có thể là dấu hiệu đáng lo ngại cho sự phát triển trong tương lai của Coinbase hoặc đơn giản là vấn đề thông thường. ETH và BTC là hai mạng lớn nhất, nhưng điều đó không ngăn cản Solana tìm được cơ sở người dùng. Không phải mọi token đều sẽ là người chiến thắng, nhưng có lẽ trừ khi có điều gì đó thảm khốc xảy ra, những lần ra mắt gần đây như Sui và Aptos cũng sẽ tìm được người sử dụng và người dùng.
Và việc “thêm nhiều token hơn” không thực sự là một kế hoạch trò chơi để đối phó với một thị trường giá xuống kéo dài. Vấn đề không phải là số tiền mà là do thiếu người dùng – do đó phí giao dịch tương đối của Coinbase giảm.
Rất may cho công ty, những nỗ lực mở rộng sang hoạt động đặt cược cũng như triển khai L2 thông qua Base mới ra mắt gần đây đã sớm đạt được thành công. Đối với Coin Metrics, đây là tín hiệu tốt cho tương lai của các hoạt động trên chuỗi. Điều tuyệt vời hơn nữa đối với Coinbase là lợi nhuận khai thác mà nó kiếm được từ hoa hồng đặt cược, được sử dụng bởi các nhà giao dịch bán lẻ và tổ chức. Đặt cược Ethereum chiếm hơn 13% doanh thu ròng của sàn giao dịch và về cơ bản đó là thu nhập thụ động sau chi phí phần mềm và phần cứng ban đầu.
Công bằng mà nói, hoạt động đặt cược của Coinbase đang đi ngược lại “ Thông báo về Wells ” của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và những lo ngại về mặt pháp lý có nghĩa là một ngày nào đó nó có thể bị ngừng hoạt động.
Tôi cho rằng những rủi ro tương tự cũng xảy ra đối với Base của lớp mở rộng Ethereum, được Coinbase kiếm tiền hoàn toàn với tư cách là người xác thực duy nhất kiếm được phí trình tự sắp xếp để xác thực các giao dịch. Mặc dù Base chưa phải là mục tiêu của SEC của Gensler nhưng nó đang trở thành công cụ kiếm tiền cho Coinbase một phần nhờ sự thành công đáng ngạc nhiên của nền tảng truyền thông xã hội Friend.tech .
Nhưng Base đi kèm với các chi phí rõ ràng hơn, chẳng hạn như việc chuyển dữ liệu sang mạng chính Ethereum, mà đôi khi, đáng ngạc nhiên là chi phí này chiếm tới hơn 1% tổng số phí ETH được trả mỗi ngày.
Có phải tất cả các lĩnh vực kinh doanh của Coinbase đều đang hoặc có thể tham gia vào pyrrhic? Bằng cách nào đó, vâng. Ví dụ: Coinbase đang được khai thác một số đề xuất ETF bitcoin, nếu được chấp thuận, có thể ăn vào thị trường giao dịch bitcoin của nó.
Tôi chủ yếu đùa về điểm cuối cùng đó và Coinbase vẫn đang hoạt động tốt trên một nền tảng giao dịch thành công lớn, nền tảng đặt cược non trẻ và là người ủng hộ USDC (theo nghĩa đen là in tiền thông qua tiền lãi kiếm được từ tiền gửi).